I början av 1960-talet föreslog en amerikansk ekonom vid namn Myron Gordon i sin forskning att när ett företag betalar utdelning tenderar det också att öka sitt marknadsvärde på lång sikt.
Gordon hävdade att eftersom framtida kapitalvinster var osäkra skulle investerare hellre betalas i utdelning nu än att vänta på att deras aktier skulle uppskattas senare.
Genom att ta emot fåglar i handen kontant utdelning snarare än de två i bush kapitalvinster, kan investerare också minska sin osäkerhet om ett företags intäkter i framtiden.
När osäkerheten är mindre är investeringsriskerna också lägre, vilket hjälper till att öka värderingen av aktiekursen.Ayala Land cementerar fotavtryck i den blomstrande Quezon City Cloverleaf: Metro Manilas norra gateway Varför vaccinationsnummer gör mig mer hausseartad med aktiemarknaden
skillnaden mellan graft och korruption
Men i praktiken vet vi att risken för ett företag inte påverkas av hur det delar ut sina kontanta utdelningar, utan snarare av dess förmåga att generera intäkter.
När marknaden har goda skäl att förvänta sig att ett företag genererar stark avkastning på sina investeringar kan de lägre upplevda riskerna översättas till högre aktiekurs på lång sikt, eftersom högre resultat också kommer att innebära högre utdelning.
På samma sätt, när ett företag står inför ökande osäkerhet om att upprätthålla tillväxt i framtiden, kan ökande risk för lägre vinst, vilket också kan påverka dess förmåga att betala utdelning, få aktiekursen att falla.
irene marcos araneta nettovärde
Med andra ord kan ett företag påverka värdet på sitt lager, inte genom att betala utdelning, utan genom att investera sitt kapital för att generera tillväxt för framtiden.
Ett sätt ett företag kan göra detta är genom att återinvestera sina intäkter. Ju mer intäkter ett företag återinvesterar, vilket innebär att ju mindre utdelningar det betalar ut, desto högre är den hållbara tillväxttakten (SGR).
Vi kan se detta i tillväxten av Ayala Land genom åren. År 2014, när företagets utdelning var 41 procent, återinvesterade det långsamt sina resultat genom att sänka utdelningen, eftersom dess avkastning ökade från 13,8 procent 2014 till 15,7 procent 2019.
Ökningen av Ayalas återinvesteringsgrad från 66 procent 2015 till 77 procent 2019 ökade konsekvent sin tillväxtpotential med en ökning av SGR från 8,17 procent 2014 till 12,1 procent 2019.
Ökningen av SGR, som vi beräknade genom att multiplicera aktiens avkastning mot retentionstakten, resulterade i 113 procent av aktiekursen, som ökade från P25,25 2014 till så högt som P53,80 2019.
Men under 2020 minskade Ayalas SGR till endast 5,6 procent, vilket ledde till att aktiekursen förlorade med 23 procent från dess höga vid årsskiftet.
Historiskt sett är den genomsnittliga SGR på marknaden direkt associerad med förändringarna i det filippinska börsindexet (PSEi) vid 21-procentig korrelation.
iwa moto och pampi lacson
Den genomsnittliga SGR-marknaden har sakta stigit sedan 2016 från 8,28 procent till 8,51 2019, vilket också ökade indexet med 11,6 procent under perioden.
Ökningen i genomsnittlig SGR påverkades av de ökade återinvesteringsaktiviteterna för PSEi-företag, som betalade ut färre utdelningar som drog ner genomsnittliga utdelningsgrader från 35,3 procent 2016 till 31,6 procent 2019.
Intressant nog, under dessa år gav expansionsinsatserna för företag som tillhör PSEi lägre avkastning, eftersom genomsnittligt ROE sjönk från 12,8 procent 2016 till 12,4 procent 2019.
Den avtagande avkastningen på eget kapital med minskad ekonomi, det efterföljande genomsnittliga avkastningen på marknaden sjönk kraftigt till det lägsta på flera år på 7,15 procent.
alaska aces pba senaste nyheterna
Men trots avmattningen i vinsttillväxten betalade de flesta företag mer kontanter av sina intäkter med en genomsnittlig utdelningsgrad på 50,5 procent, vilket resulterade i SGR på 3,5 procent.
Den höga utdelningen, vilket innebär låg återinvesteringsgrad, kan vara en indikation på lägre tillväxt framöver eftersom företagen ser färre bra projekt att investera i.
Kontantutdelning är en bra indikator på ett företags styrka eftersom det signalerar högre resultat i framtiden, men i en långsam tillväxtmiljö signalerar det också brist på investeringsmöjligheter. INQ
Henry Ong är en registrerad finansiell planerare för RFP Philippines. Lagerdata och verktyg från First Metro Securities. För att lära dig mer om investeringsplanering, delta i 88: e partiet av RFP-programmet i mars 2021.
För att registrera dig, mejla [e-postskyddad] eller sms på 09176248110